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<h1>友邦华泰:应对股市震荡 分享牛市成果</h1>

来源:http://www.yamatoshokai.com 作者:www.041.net 时间:2019-09-17 01:48

  见习记者李域 

  海通证券研究所吴先兴娄静

  1月28日,A股遭遇寒流,市场上各类指数稳躺在下跌榜中,唯有上证国债指数一点红,收报111.60点,上涨0.07,涨幅0.06%。

  友邦华泰金字塔稳本增利基金是友邦华泰基金公司旗下的一只偏债型基金,由原“友邦华泰中短债债券投资基金”转型而成。

  “目前国债的走势基本符合我们的预期。”益民基金固定收益部研究员郑可成告诉记者,“应该说,2008到2009年,债券基金都会有比2007年更好的走势。”

  该基金通过深入分析特定时期不同资产类别风险收益的相对变化趋势和价值定位,并依此进行有效的资产配置,可以构造下跌风险可控,同时又具有良好收益的投资产品组合,以满足低风险偏好客户的投资需求。

  但市场上也存在着不同的声音。

  该基金将以固定收益类资产投资为基础,以其投资收益为保障,参照固定比例组合保险机制(CPPI)对风险类资产上限进行动态调整,以有效保障投资组合本金的安全。风险类资产的投资比例上限将根据固定比例组合保险机制的原理来进行调整,但最大比例不超过20%。这决定了友邦华泰金字塔稳本基金相对低风险,又能分享部分股市收益的特点。

  海通证券金融分析师娄静报告指出,近期市场对债券型基金来说并不美妙。

  通过对友邦华泰金字塔稳本增利基金的投资范围和投资理念分析来看,该基金较为接近偏债型基金和保本型基金。最近四个季度的偏债型和保本型基金的简单平均净值增长分别为9.34%,12.45%,13.59%,2.82%;而同期股票混合型基金的简单平均净值增长分别为22.31%,32.78%,37.49%,-2.03%;相比而言,偏债型和保本型基金的绝对收益要大大低于股票混合型基金的绝对收益。

  根据娄静报告中反映的数据显示,2007年四季度,债券型基金实现了24.34亿的利润,兑现了31.97亿的浮盈,但这说明债券基金存在一定的潜亏,从比例上来看,债券型基金的盈利占其总净值的比例为3.17%。

  但经过风险调整后收益的角度来看,偏债型和保本型基金最近四季度的夏普值为40.52%,66.33%,86%,21.22%;而同期股票混合型基金的夏普值为34.49%,74.82%,70.7%,-5.1%;通过对比两者的绝对收益和风险调整后收益的表现来看,股票混合型基金的绝对收益要远远高于偏债保本型基金,但在风险调整后的收益却低于偏债和保本型的基金,特别是在07年第四季度,市场处于大幅调整的时候,偏债保本型基金不管是在绝对收益还是风险调整后收益都要高于股票混合型基金。

  娄静向记者表示,与股票混合型基金类似,债券型基金也是持有亏损的证券,卖出盈利的证券。

  海通A股策略认为2008年A股市场的波动将会加剧,但仍将震荡上行,投资的风险与收益并存。债券市场总体来看较2007年有较大改善,但仍然不容乐观,预计收益率曲线将在局部高位小幅波动,维持弱势盘整。在这种市场情况下,对风险偏好相对保守又想分享部分股票市场收益的投资者来说,投资能够打新股和参与少量股票投资的偏债型基金是一个不错的选择。

  而对于这种测算,郑可成提出了不同的看法。他表示从公开数据很难得出债券型基金潜亏的说法。他指出,债券型基金总体上是盈利的,部分债券型基金打新股的部分资金收益率达到15%。而测算潜亏要根据每只基金的实际操作比例测算,整体数据很难反映每个品种的实际情况。

  友邦华泰的投资团队在AIG全球统一的投资研究平台EPIC上,第一时间共享AIGGIC全球44个国家和地区投资团队的资讯和智慧。在债券投资方面,友邦华泰借鉴AIG独特的债务人风险评价体系(Obligor Risk Rating)(ORR),建立了国内独有的信用评级系统。通过打造系统的投研体系和风险控制体系,汇聚海内外的优秀人才,为投资者带来整体优良稳健的投资业绩。友邦华泰金字塔稳本增利基金通过债券、新股申购和适度股票投资的金字塔黄金配置,并引入投资组合保险机制CPPI,稳本增利双管齐下,为稳健投资者带来面对通货膨胀和股市振荡的良好投资工具,并能分享中国证券市场长期发展成果。

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