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福能股份深度报告:风核互济的清洁能源发电平台

来源:http://www.yamatoshokai.com 作者:www.041.net 时间:2019-09-22 23:49

事件

报告导读。

    公司发布2017年年度报告

    公司是福建省能源集团旗下优质电力运营平台,主营风电、热电联产、天然气发电等业务,并参股福建省内多处核电项目,有望充分分享福建经济成长,并借异地扩张做强资产。

    3月16日公司发布2017年年度报告,报告期内,公司实现营业收入67.99亿元,同比上升6.88%,实现利润总额10.44亿元,同比下降22.78%,实现归属于母公司的净利润8.44亿元,同比下降16.86%。 截至2017年末,公司控股在运机组装机容量共347.10万千瓦。2017年,公司发电量106.22亿千瓦时,上网电量101.93亿千瓦时,供热量407.25万吨。

    投资要点。

    简评

    立足省情布局优质发电资产,把握长期成长。

www.041.net,    公司17年营收增加,利润下滑 报告期内营业总收入67.99亿元,同比去年上升6.88%,净利润为8.44亿元,,同比去年下降16.86%。基本每股收益0.54元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元(含税)。

    福建近年来发展势头强劲,但一次能源自给率仅有30%,长期来看区域电力供给将更多依托清洁能源发电,结合资源禀赋与长期供给来看,风电与核电是必然的选择。

    立足福建省能源需求,重点布局风力发电 福建近年来发展势头强劲,但一次能源自给率仅有30%,长期来看区域电力供给将更多依托清洁能源发电,结合资源特点与长期供给来看,风电与核电是必然选择。公司的风电装机稳步提升,是未来公司业务拓展的重要领域。公司风电现有装机644MW,年均稳定贡献4亿元以上净利润,为公司最大利润来源,未来3 年仍有望维持年均100 MW以上新增装机规模,且陆上、海上储备项目充足。公司在建风力发电项目装机规模约462MW,其中港尾、坪洋、惠安小岞、顶岩山四个电厂中的部分机组已经陆续并网发电. 参股核电项目,保障未来长期发展 公司与中核、中广核、国电投、华能、大唐5家主流核电运营商均有合作,分别参股他们旗下的中核霞浦、宁德一期、连江核电、华能霞浦、宁德二期等5个核电项目。以上核电项目大部分已经进入招标流程,后续有望开建,如后续核电项目稳步推进,公司核电权益装机有望占到全省核电总装机容量的10%及以上。考虑后续用电需求,福建有望在2021年以后迎来年均1-2GW核电新增并网装机,参股核电项目将有效保障公司未来长期成长,为公司贡献显著投资收益。

    公司深度理解福建长期能源供给,顺势布局风电、核电、热电联产、燃气发电等优质资产。其中,风电现有装机644MW,年均稳定贡献4亿元以上净利润,为公司最大利润来源,未来3年仍有望维持年均100MW 以上新增装机规模,且陆上、海上储备项目充足;公司现参股核电项目的权益装机规模有望达到4.13GW,将占福建核电总装机规模有望达到10%以上;热电联产与天然气发电项目更多的承担福建省地方经济绿色转型的重任,后续仍有新增建设任务,并能保持合理盈利水平。

    巩固供热业务,保持省内领先

    借势扩张,做强资产。

    公司热电联产业务以集中供热取代工业园区分散供热,公司保持福建省工业园区供热市场的龙头地位,供热规模和供热能力位居全省第一。通过积极与政府和园区企业协调推进,确定了蒸汽基准价格、蒸汽价格管理机制和煤热价格联动方案,这可有效降低煤价波动对热电联产项目盈利性的影响。热电联产与天然气发电项目的建设,可满足本地区的用热、用气需求,加快清洁能源替代,实现地方经济绿色发展。目前公司旗下有鸿山热电、晋江气电在运,龙安热电已基本建成,晋南热电项目已获核准。从公司目前在运以及在建热电联产及天然气发电项目来看,能够保障公司旗下机组的利用效率与盈利能力。

    福能集团合理调整宁德核电与神华福能股权注入节奏,若如期完成注入,将增厚公司投资收益5-7亿元。合理进行省外扩张,年内完成华润温州与华润六枝优质火电资产收购,其中华润温州地处浙江,盈利能力较强,华润六枝为坑口配套电厂,资源获取能力较强。此外,公司积极布局售电市场,后续有望凭借发电优势、客户优势及区域优势,分享福建电改红利,服务地方能源转型。

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