www.041.net|新萄京www041.net_澳门新萄京官网
做最好的网站

集团财经

当前位置:www.041.net > 集团财经 > 新规促进货基转型 业内开始研究市价法货币基金

新规促进货基转型 业内开始研究市价法货币基金

来源:http://www.yamatoshokai.com 作者:www.041.net 时间:2019-05-02 14:47

摘要:中国证券投资基金业协会发布的数据显示,截至2017年7月底,我国境内共有基金管理公司112家,管理的公募基金资产合计10.68万亿元。值得关注的是,今年以来资产管理规模一路高歌猛进的货币基金规模增幅仍然较大,由6月底的5.10万亿元增加至7月底的5.86万亿元,...

摘要:《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》上周发布,在业内引发巨大反响。为应对新规对货币基金的影响,不少基金公司都在积极研究,探索货币基金的转型发展之路。 上周五,监管层出台《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》后,其中有关...

  中国证券投资基金业协会发布的数据显示,截至2017年7月底,我国境内共有基金管理公司112家,管理的公募基金资产合计10.68万亿元。值得关注的是,今年以来资产管理规模一路高歌猛进的货币基金规模增幅仍然较大,由6月底的5.10万亿元增加至7月底的5.86万亿元,增加了7500多亿元,增幅超过14%。究竟什么原因让2014年底以来沉寂多时的货币基金重新热销起来?

  《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》上周发布,在业内引发巨大反响。为应对新规对货币基金的影响,不少基金公司都在积极研究,探索货币基金的转型发展之路。

  短期收益高企受到资金追捧

  上周五,监管层出台《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》后,其中有关货币基金的特别规定在业内引发巨大反响,货币基金或将告别规模高增长、收益相对较高的阶段。新规出台后,多家基金公司测算了货币基金规模的发展水平;货币基金发展或将受限,部分公司已在探索货币基金的转型发展之路。

  货币基金的增长并非短期趋势,今年以来,货币基金规模已连续数月出现大幅增长,与2016年底的货基规模数据相比累计增长1.57万亿元。目前,货币基金在全部公募基金的总资产管理规模中占比超过一半。在货币基金规模大增的带动下,公募基金总规模继续维持在10万亿元之上,今年7月末达10.68万亿元,这也创造了公募基金行业总规模的历史新高。

  单只货币基金或有规模上限

  今年年初以来,货币基金规模先降后升,从2017年年初的4.52万亿份降至3月底的4.02万亿份,规模缩水约5000亿份,但在随后的第二季度,货币基金总规模大幅增加。究其原因,今年第一季度末、年中等时间节点上,货币基金受益于资金价格抬升等因素,收益率出现整体回升态势,偏离度仍处于历史低位,成为吸引资金的“香饽饽”。申万宏源证券分析师孟祥娟介绍,今年第二季度货币基金万份收益总值较2017年第一季度明显上升,7日年化收益均值为3.84%,较2017年第一季度有所回升。

  目前市场焦点是在风险准备金200倍限制和货币基金投资限制上,尤其是后者备受基金公司关注。

  今年7月份以来,货币基金的整体收益水平并未延续涨势。普益财富发布的最新报告显示,今年7月份,银行理财产品的收益整体向上,货币基金则有向下趋势。7月份银行理财产品的平均收益率为4.52%(剔除结构性产品、净值型产品及外币产品),但货币基金7月份的收益率明显回落。Wind统计显示,截至8月24日,纳入统计的649只货币基金中仅有279只7日年化收益率超过4%,剩余360余只货币基金的平均收益率仅为2.5%左右。

  一家基金公司人士表示,新规规定,同一基金管理人管理的全部货币市场基金投资同一商业银行的银行存款及其发行的同业存单与债券,不得超过该商业银行最近一个季度末净资产的10%。按照银行净资产规模来看,6000亿元可能是货币基金规模上限。

  普益标准研究员魏骥遥认为,货币基金收益指数在连续半年的大幅上涨后,终于在7月份迎来较为明显回落,考虑到今年上半年货币基金收益上涨过于快速,在流动性有所缓和的情况下,8月份的货币基金收益指数或仍将小幅下行。

  国寿安保货币基金经理黄力也认为,受到单一银行存款、同业存单投资集中度的限制,货币基金总规模超过2000亿的公司就将明显感受到掣肘。据测算,作为货币基金同业存款、同业存单主要投资对象的全国股份制银行普遍净资产在2000亿~4000亿,而按照集中度新办法,在考虑规模波动的余量预留后,每家银行平均也只有200亿左右的额度可投资。如此一来,总规模2000亿以上的货币基金,将需要至少找到10家类似兴业、民生体量的银行作为交易对手,才能基本满足配置要求。如果一家基金公司货币基金总规模超过2000亿,在投资中将会面临可投高收益资产不足的问题,投资收益自然受到影响。目前货币基金规模1000亿左右的基金公司,受此集中度要求影响较小,本身货币基金管理能力较强,也有足够的空间容纳新增规模的申购,因此较为受益。

  自身属性受投资者青睐

  博时基金固定收益总部现金管理组投资总监陈凯杨表示,按照现在市场容量,单家机构货币基金管理规模一旦达3000亿以上,投资上会感到较大压力。同时,货币基金限制投资AA 及以下评级存单,银行存单评级利差扩大,会对组合收益略有影响,但更重要的是把靠资质下沉做高收益、高仓位存单类资产提高组合收益的货币基金打回同一起跑线。

  既然货币基金的收益因素可能无法延续“吸金效应”,还有哪些因素能吸引投资者申购?答案是货币基金自身的现金管理工具属性。由于货币基金具有投资组合安全度高、申赎方便、流动性较好等特点,较受机构青睐,其中银行资金是最重要的货币基金投资来源之一。

  “风险准备金200倍”限制也将使某些公司货币基金存在规模“天花板”,不过,一些大中型基金公司似乎受到影响小,而一些新公司、小公司希望借货币基金“弯道超车”的策略可能受到限制。

  天风证券首席分析师孙彬彬认为,银行资金投资货币基金可总结为两种模式:一是定制模式,这种模式下几乎全部为机构投资者,投资者数量很少;二是投资于具有大量散户基础的货币基金,机构与散户并存。这一轮货币基金规模扩张,虽然银行资金是重要推动力,但散户的贡献也不容忽视。

  据了解,有较长时间积累的基金公司相对来说发展货币基金规模空间还很大,不少都达到千亿级别。北京一中型公募的市场人士告诉记者,该公司在新规意见稿出台后便进行了压力测试,风险准备金比较充足。由于该公司的货币基金规模占公司资产管理规模比不是很大,因而在货币基金规模发展上没有压力。不过,也有人士表示,为了扩大规模也可以高比例提取风险准备金以满足需求。

  银行为什么看上货币基金呢?孙彬彬认为,货币基金是银行同业套利的重要一环。商业银行通过发行同业存单获得自营资金,直接投资或以同业理财的形式投资于货币基金,再由货币基金间接投资高收益的同业存单。与自营和理财直接配置同业存单相比,投资货币基金具有两方面优势:一是能规避企业所得税,提高收益率。投资货币基金在基金层面和投资者层面均无需缴纳企业所得税,但投资同业存单的收益需计入应纳税所得额。二是货币基金流动性、安全和收益兼顾的特点符合银行流动性管理要求。商业银行可在季度初申购并在季度末赎回,可按面值赎回,流动性、安全和收益兼顾,恰好满足商业银行的流动性管理需求。

  货币基金收益率将下降

  “从个人投资者角度看,发行货币基金的基金公司通过与互联网公司合作设计的互联网宝宝类产品,可实现支付、零钱理财、电商购物、信用卡还款等多种功能,在权益类市场和债券市场近期收益表现不稳的情况下,较受广大年轻投资者青睐,这也是近期货币基金规模大增的重要原因。”金牛理财网分析师宫曼琳说。

  此次流动性风险管理新规对货币基金收益率也会有影响。据一家基金公司人士表示,该公司按照新规测算,整体对收益率的影响在10到20个基点范围内,“从新规来看,一些低评级的品种可能受到限制。”

  预防潜在流动性风险

  有货币基金经理表示,对投资主要有两个方面的影响,一是投资范围基本提高到AAA品种,这个实际影响较小;二是对机构定制基金影响较大,因为限制产品久期会影响收益。业内人士分析,目前来看,对一些持有中低评级品种较多的货币基金影响较大。

本文由www.041.net发布于集团财经,转载请注明出处:新规促进货基转型 业内开始研究市价法货币基金

关键词: