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凯石工场:2015机构蓝筹成长各有所爱

来源:http://www.yamatoshokai.com 作者:www.041.net 时间:2019-05-25 09:47

  ⊙本报记者 赵明超

  导语

  在地产、水泥等板块的拉动下,大盘蓝筹股迎来强势反弹,引发市场风格切换遐想,但在创业板上周四的大涨之后,周五大盘和创业板双双报绿收尾。在机构看来,当前市场依然是存量资金主导的市场,大盘蓝筹股缺乏经济基本面及资金面的强有力的支撑,持续上涨的可能性不大。在临近年底的情况下,行情或将持续处于震荡状态。

  2015年首周A股市场迎来开门红,最终上证指数上涨1.57%、深证综指上涨1.95%,中小板指上涨2.96%,创业板指大涨5.54%。热点板块方面,交运设备受政策利好表现较强劲,金融股走势曲折。前期相对弱势的创业板强势反弹,而大盘蓝筹则震荡加剧、涨幅有所收窄,当前,机构对于后续市场风格判断出现分歧,部分机构认为受流动性推动的蓝筹修复行情,难以长期持续;而另一部分机构认为注册制的推行将对以中小板和创业板为代表小盘股给予一定的打压,蓝筹股行情或将从估值推动切换到业绩推动。

  风格切换难以持续

  深港通或与沪港通意义相近

  在11月底的重挫之后,在地产及银行权重股的拉升之下,上周大盘开始强势反弹,在叠加了创业板大跌的情况下,引发市场对于后市风格切换的关注。但上周四创业板大涨之后,周五大盘和创业板指数双双报绿,大盘跌幅大于创业板指。从机构观点看,大盘蓝筹股上涨缺乏持续向上的基础,不管是从经济基本面还是资金面,以及投资者的风险偏好层面,都无法支撑大盘进一步向上。

  1月5日李克强总理在深圳考察时表示沪港通后应该有深港通,提升了市场对深港通临近的期望。深港通的股票范围参考沪港通的概率较大,首先被纳入互联互通范围的可能包括深证100、深证300和深港AH同时上市的309只股票(申银万国[微博]证券)。至于深港通的意义,它可能只是沪港通的延伸,将增加海外投资者的投资范围,其长远影响较大,但短期对投资策略影响不大(惠理基金)。海外投资者通过深港通投资A股的领域主要集中在低估值的白马股,那些估值太高或纯粹炒作的深市中小盘股将不会是海外投资者的首选(爱德蒙得洛希尔资产),而深市主板的蓝筹股(包括:有色、房地产、银行和券商等)将受到青睐(南方基金)。

  在沪上某私募基金经理看来,在11月27日的市场大跌中,如果说从9月份开始迅猛反弹的新兴成长股大幅回调在情理之中,但是前期滞涨的不少蓝筹股同样大幅下跌,在投资者情绪没有出现悲观预期的情况下,这种情况下往往就会带来入场的机会,“在一个均衡的状态下,突然由于意外情况打破均衡,其中的预期差就会带来投资机会,所以在上周一下午的急跌中就是明显的阶段性黄金坑。”

  部分机构认为蓝筹续涨条件欠缺,中小盘受益转型机会更多

  不过,在上述基金经理看来,大盘蓝筹股的上涨,也只能看作是短期套利机会,进一步上涨的可能性不大,主要原因是当前缺乏支撑向上的基础,首先是经济基本面依然不太好,其次从市场成交量看依然不大,没有新增资金入场,在存量资金博弈的情况下,需要大量资金推高的蓝筹股市不会大幅上涨的,部分大机构年末青睐低估值和高分红的银行板块,但是上涨区间毕竟有限。

  部分机构认为受流动性推动的蓝筹修复行情,难以长期持续。的流动性决定大盘股的走势,基本面决定小盘股走势,诺安基金认为未来较长时期内流动性与基本面同样重要,应均衡的配置大小盘股。然而,蓝筹股的行情能不能继续要看政策层面的因素,在经济基本面比较差的情况下,日本首相安倍祭出史上最强的宽松货币政策后的7个月里,日经指数涨幅约100%,接下来的一年半内,日经指数涨幅也就是20%左右,参照日本股市的走法,蓝筹股后面的涨升空间不大(富国基金)。2015经济不会快速复苏,将继续筑底,前期蓝筹股的大幅拉升虽然有估值恢复和预期变好等原因,但更多是因为资金推动,因此蓝筹股不具备再度大幅上涨的条件(原点资产)。

  在另一位基金经理看来,此次大盘蓝筹股的上涨,恰好叠加了对于新兴成长股的偏空因素,例如注册制的推出以及新股发行等因素,加上从技术面看创业板个股存在回调的因素,“在同一时间蓝筹股的上涨和新兴成长股的回调,会让人产生风格切换的错觉。”

www.041.net,  经济转型为将成长股带来表现机会。长远来看,经济转型中,产业结构升级和消费升级趋势不可逆转,2015年中小盘股会有精彩的机会(富国基金)。在这轮估值修复行情后,随着经济结构转型成为市场热点,战略性新兴产业的高成长特性将表现出来,传统行业的利润将让渡给新兴行业,而行业利润转移将是股市持续走牛的支撑,尽管创业板目前市盈率已有70倍,但未来的高增长足以消化当前的高估值(瀚信资产)。由于基金年初调仓,成长股可能还会面临一波调整,如果新基金建仓刚好能赶上这一波调整,则可布局下跌的优质成长股(招商基金)。近期大幅回落的新兴行业板块,传统行业互联网化、大数据 、军工、产业升级、大健康产业和新兴消费行业,都集中在转型的方向上(原点资产)。此外,2015年A 股投资者结构可能更加多样化,对白马成长股是相对有利,特别是如果外资和险资加速入场,从短期资金面上看,在价值股之后,大市值的白马成长股会成为增量资金的腾挪方向,这种短期行情演绎具有一定的可复制性(安信证券)。

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