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<h1>联合证券:基金紧盯成交量及新开户数</h1>

来源:http://www.yamatoshokai.com 作者:www.041.net 时间:2019-07-28 05:20

  在4100点的高位,基金公司的判断出现极大分化。无论看多或是看空,对新开户数以及两市成交金额的关注已成为共识,而目前最大的悬念还是政策面的调控手段将如何变化。

  

  联合证券冶小梅

  悲观派担心企业成长与资金面

  尽管后市分歧加大,但消费类股票依然被基金推崇 资料图◇联合证券 冶小梅

  南方、华安与汇丰晋信认为:5月市场各方条件比不上4月那么“完美”,结构性泡沫已比较明显。目前投资者心态不是很好,但更令人担心的还是企业如此高的利润增长在未来能否持续。从中期看来,工业企业利润增速逐渐回落但仍然在20%以上,但2008年经济自身调整压力、政策效应、美国经济持续调整造成的影响均会显露,基本面转淡对估值会带来更大的压力。另外,支持估值的最核心因素“盈利增长”正发生微妙变化,盈利增长将主要来自投资收益增长、三费降低等持续性并不强的因素,这为将来的调整埋下了伏笔。

  泡沫或长期维持高位

  华夏指出:随着股改禁售承诺陆续到期,届时居民金融资产能否继续支持日益增长的流通市值和总市值令人担心。而且,到今年年底大非小非实际沽出的额度大概约有9000亿元,同时红筹股回归A股IPO的额度可能也在4000亿元左右,资金面的情况比较吃紧。

  流动性过剩是全球性的,并非一国一时的现象,中国流动性后续能否跟上,还是取决于企业能否创造价值;换手率仍可能长期保持在相对较高水平;估值处于全球高端,但泡沫可能长期维持高位(华夏)。从判断后市资金变化的指标来看,目前需关注新开户数的回落是否是一个趋势还是短暂的下降,此外两市成交金额是否能突破目前水平也是考察的一个对象(华安)。目前最大的悬念还是政策面的调控手段是否会转向行政干预(中信)。

  乐观派“狼来了”强化市场信心

  基本面转淡令估值受压

  易方达、工银瑞信、中信、交银施罗德乐观认为:继续有理由相信上市公司的业绩在2007年会继续呈现较高增长,

  5月份市场各方条件比不上4月那么完美,市场结构性泡沫已比较明显,5月的行情将较大希望看到市场的逐渐平静(南方)。同一公司目前H股与A股的价格差距过大,目前投资者心态不是很好,但更令人担心的还有企业如此高的利润增长未来能否持续,半年左右的中期看来,工业企业利润增速逐渐回落但仍然在20%以上,但2008年经济自身调整压力、政策效应、美国经济持续调整造成的影响均会充分显露,基本面转淡对估值会带来更大的压力(华安)。另外支持估值的最核心因素“盈利增长”正发生微妙的变化,盈利增长将主要来自投资收益增长、三费降低等持续性并不强的因素,这为将来的调整埋下了伏笔(汇丰晋信)。加息周期的开始也在情理之中,这将改变市场的风险收益状况;若新增开户数不能维持增长态势,市场的上涨动力将被削弱,调整也会很快到来(

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