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艺术品信托 机遇与风险

来源:http://www.yamatoshokai.com 作者:www.041.net 时间:2020-05-08 18:17

据统计数据显示,2011年艺术品信托发行数量为45款,比2010年增加35款,增长幅度达到350%。2011年艺术品信托发行规模为55亿元,而2010年发行规模仅为7.5亿元,同比增长633%。就在刚刚过去的3月份,一个月内就有6只艺术品集合资金信托计划密集面世,且全部出自中融信托。

29款艺术品信托面临兑付涉资26亿,苏富比秋拍或成贱卖自我救赎,吉林信托博雅堂提前清盘

一半是海水,一半是火焰

作为艺术品信托最重要的出货途径,每年的春秋两拍都是出货的重要时间窗口

国内艺术基金2011年经历了井喷式地扩张,而今年艺术市场遭遇寒流,而部分艺术品信托和基金产品却面临退出。

冲高入市,却必须在弱市退出,让即将大批量到期的艺术品信托如泰山压顶。

“今年大概有7款艺术品信托的产品到期,从我们目前掌握的情况来看,部分信托公司已经感到焦头烂额了。”国内某第三方老总表示。

随着10月5日苏富比在香港会展中心敲响秋季拍卖第一槌,内地多家拍卖行也相继举槌,陆续拉开秋季艺术品拍卖会的帷幕。

一边是风头正劲的艺术品信托发行市场,盛于2011年的艺术品信托市场直到今年也并未看到刹车的痕迹。而与此同时,随着兑付日期的日益临近,或许并不是所有的艺术品信托产品都能通过正常的渠道独善其身。

作为年度最为重要的出货的场所,这里的将成为硝烟弥漫的战场。

作为艺术品信托重要的出货途径,每年的春季拍卖会及秋季拍卖会都是艺术品基金出货的重要时间窗口。而在艺术品基金背后,艺术品信托的运作者也在时刻关注着今年拍卖市场的冷暖行情。

未来的1-2年,是艺术品信托的退出年,据理财周报记者统计,2013年底前,将有29款产品面临兑付期,涉资26.42亿。但相比这些产品成立时艺术品投资的火热,现在光景已大不如前。而在艺术品信托这两年的发展历程中,相关质疑也从未中止。

2011年秋拍市场的“乍寒”,为艺术品市场带来一丝凉意。从近5年的拍卖市场来看,秋拍的成绩总是高于春拍,而去年秋拍的成交率仅为71%,较2011年春拍的85%大幅下降。

据了解,艺术品信托中规模最大争议最多的吉林信托雅盈堂艺术品收益权集合资金信托计划,目前已提前终止,全身而退。而其他信托计划能否如愿顺利终局目前还是未知之数。

在2011年秋拍结果不尽如人意的影响下,多数业内人士认为,2012年市场整体情况恐怕也不会太乐观,甚至会遭遇较为严峻的挑战。不过与市场上浓厚的观望情绪相左的是,被称作中国内地春拍风向标的2012年中国香港苏富比春拍在4月4日结束后,斩获24亿港元超过了大部分业内人士的预计。

备战年度最重要时间窗口

虽然香港苏富比拍卖好于预期,但是业内人士对于今年艺术品市场景气程度仍然有很大分歧。据分析,艺术品拍卖市场已连续5季快速上涨,为了拉高成交量,许多拍卖公司推出多次上拍并高价成交的拍品,这使市场积累了相当幅度的价格泡沫。市场疯涨井喷,必须稍停下来盘整休息,才更有利于市场的后续发展。

伴随着艺术品金融市场的井喷态势,艺术品信托也开始出现史无前例的爆发式增长。

火爆背后风险不断累积

用益信托的统计数据显示,2011年艺术品信托计划发行数量为45款,比2010年增加35款,增幅达350%。2011年艺术品信托发行规模为55亿元,而前一年的同期数据仅为7.5亿元,增长了6倍还多。

艺术品信托之所以如此火爆,源于近期新一轮文化产业热潮的推动,原本就以"文化"为卖点的艺术品信托市场愈显红火。不过,大量资本在热炒艺术品市场的同时,也在不断地累积风险。

2012年第一季度,该类产品继续大行其道。包括方正东亚、中融信托、中诚信托在内的6家信托公司总共发行了艺术品信托产品13款,比去年同期增加了7款,增长幅度达116.67%,发行规模为18.14亿,同比增长了42.81%。

在常规的信托架构中,为了给投资人一个保障,艺术投资顾问作为基金管理人还要采取"跟投"的运作方式,成为"次级投资人",与作为"优先投资人"的投资者共担风险,如果出现亏损,首先亏损"次级投资人"的出资部分。除了"跟投",基金管理人还要用"回购"的措施,对一些在清盘时仍卖不出去的作品,以一定的价格回购来最后托底优先投资人的收益。艺术品信托高增长的背后或累积了兑付风险,这与作为信托投资顾问的艺术投资公司泛滥有关。

然而,就在各类艺术品信托发展方兴未艾时,却不得不面临转向。

此外,艺术投资公司门槛较低,往往注册资本只有一两千万元,而没有艺术品投资经验的信托公司只是充当了资金通道角色。动辄数千万元甚至上亿元的信托计划,投资顾问只投入10%资金,杠杆高达9倍,其中的风险不言而喻,这成为艺术品信托发展的一个阻碍因素。

在艺术品投资市场经历了连续几年的高歌猛进后,2012年春拍市场差强人意的成绩开始让全面回调的行情再度露出端倪。

有业内人士表示:“虽然国内艺术基金扩张得很快,但具体到基金经理究竟买了什么标的,我们并不知道,有的可能是古董,有些可能是油画,有些可能根本没有投向艺术市场,所以市场究竟投入了多少资金还是一个问号,我们很难说其对市场的冲击有多大。”

受全球经济疲软影响,世界各地的艺术品拍卖市场都遭遇了持续萎靡,梅摩全球艺术品综合指数从2010年底至今已下跌了2.5%。

再者,国内外艺术品投资存在理念差异,在中国艺术金融化的过程中,要强调具有中国特色的艺术金融与产业。在世界发达国家,艺术品并不是重要的投资标的,只能算是另类投资,可以说占的比例并不大。但在我国却有所不同,旺盛的投资需求、有限的产品选择、短期获利的投资意愿及监管缺失等,使得艺术金融更多地被当成一种理财工具,是短期的投机行为。

《中国艺术品拍卖市场调查报告(2012春)》统计数据显示,今年上半年艺术品市场的成交额为281.60亿,与去年同期数据相比下降了34.27%,环比去年秋季下降了34.22%。上拍数量更是比去年秋拍下调了32.36%。

而令人担忧的是,就在这样的大环境中,艺术品信托却正在大规模集中逼近兑付的最后日期,能否功成身退成为了一个棘手的问题。

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